中泰证券：欧派家居（603833）-业绩符合预期，龙头行稳致远

欧派家居(603833)投资要点事件：公司发布2022年半年度业绩快报。公司预计2022H1实现营业收入96.93亿元，同比增加18.21%；实现归母净利润10.18亿元，同比增加0.58%；实现扣非净利润9.81亿元，同比增加3.78%。单季度看，预计22Q2实现营收55.49亿元，同比增加13.23%；实现归母净利润7.65亿元，同比-0.46%；实现扣非净利润7.48亿元，同比增加1.45%，业绩符合预期。Q2收入同增13.2%，原材料高位致利润承压。1）去年高基数+疫情反复，Q2收入实现双位数增长，凸显龙头韧性。22Q2公司单季度营收同比增速13.2%，较前期略有回落，主要系今年国内疫情反复、地产持续疲软影响，同时去年上半年疫情后家居消费需求释放带来业绩高基数。我们预计随疫情缓和、需求回补，订单收入增长有望环比提速。2）受原材料成本曲线及产品结构变化影响，盈利短期承压，下半年有望逐步修复。盈利能力方面，22Q2公司归母净利率13.8%，较去年同期下滑1.9个百分点，主要原因系原材料采购价格高位运行，毛利率承压。展望下半年，原材料价格高点已过，成本端改善可期，盈利有望修复。订单修