东方财富证券：盛美上海（688082）-2022年中报点评：恢复超预期，新品放量兑现平台化逻辑

盛美上海(688082)【投资要点】短期影响消除，业绩大超预期。公司发布中报，上半年实现营业收入10.96亿元，同比增长75%，其中Q2单季度营收7.42亿元，同比增长112%。一季度由于上海管控导致低于预期后，二季度恢复正常，公司加速交付，客户加速验证，充分回补了相关收入。带动上半年整体超预期。分产品来看，ECP&炉管设备加速放量，新产品成为公司收入端增长核心动力。据美股母公司ACMR演示材料：1）清洗设备收入同比增长26%，收入占比67%，下降了13pct。2）ECP&炉管及其他设备收入同比高增466%，收入占比22%，提升了16pct。3）先进封装及其他设备收入同比增长2%，收入占比10%，下降了5pct。产品结构持续优化。截止上半年，公司合同负债和存货分别达到3.98亿元和19.37亿元，分别同比增长71%和107%，在手订单充足支撑下半年高增长。充分兑现设备赛道的高盈利能力。上半年公司实现归母净利润2.37亿元，同比增长164%；扣非归母净利润2.57亿元，同比增长427%，大超市场预期。期间净利率达到21.60%，同比提升7pct；扣非净利率23.50%，同比提升16pct