中泰证券：景嘉微（300474）-营收规模稳健增长，期待军品+民品持续共振

景嘉微(300474)事件：公司发布2022年半年报，实现营收5.44亿元，同比+14.47%；实现归母净利润1.25亿元，同比-0.86%；实现扣非归母净利润1.08亿元，同比-12.51%。Q2民品业绩承压，军品稳健增长，小型专用化雷达业务表现亮眼。（1）成长性：2022年上半年，公司营收同比增长14.47%，归母净利润同比下降0.86%，营收规模稳健增长的主要原因是图显产品与小型专用化雷达产品收入的持续增长。其中，图显产品收入为2.63亿元，同比增长25.36%；小型专用化雷达产品收入为0.66亿元，同比增长46.19%。此外，芯片领域产品收入为2.09亿元，同比下降2.54%，在一季度高增的情况下，上半年出现下滑，我们判断主要原因是上半年信创领域对GPU芯片的需求较弱。（2）盈利能力：2022年上半年，公司毛利率为62.61%，同比下降0.51pct；净利率为22.93%，同比下降3.55pct。分产品来看，图显产品毛利率为72.17%，同比下降6.78%，我们判断主要是产品结构差异等原因导致；芯片领域产品毛利率为48.04%，同比增长2.08%，规模化效应正在凸显；小型专用化