东吴证券：策略点评：财报与地缘风险再定价——美股周观点-260721

本周（2026年7月13日-2026年7月17日）市场回顾：新兴市场领跌（-4.1%），发达市场下跌（-1.2%）。 美股：本周纳指领跌，下跌2.9%，标普下跌1.6%，道指下跌0.9%。行业上，能源、房地产领涨，信息技术、公用事业领跌。标普500成份股上涨占比56%，占比边际上升，其中贝宝、信达思、瓦莱罗能源、马拉松原油、PALOALTONETWORKS等领涨。尽管通胀数据和美联储政策预期释放积极信号，缓解了市场对利率环境的担忧，但半导体板块并未因此走强。市场当前更关注AI资本开支的持续性、产业链订单兑现节奏及高估值压力，尤其在前期涨幅较大后，投资者对AI基建长期回报率仍存分歧，因此板块整体走弱。具体来看： 其一，美国通胀全面降温。美国通胀出现重要转折信号：6月CPI超预期降温，推动市场明显下修美联储7月加息预期。美国6月CPI同比升3.5%，低于预期的3.8%和前值4.2%；环比下降0.4%，为六年来首次转负，主要受能源价格回落带动。核心CPI同比升2.6%、环比持平，均低于预期，显示通胀压力进一步缓和，但核心服务仍有韧性。数据公布后，市场将加息预期推迟至10月，对政策路径的判断明