中航证券：温氏股份（300498）-猪禽共舞，年内仍望扭亏为盈

温氏股份(300498)报告摘要养殖周期承压，业绩环比改善1）22年上半年生猪行业整体处于周期底部区间。据国家发改委数据，22年上半年生猪（外三元）销售均价14.11元/公斤，同比下降43.4%，处于周期底部区域。2）公司经营数据符合行业情况和预期。生猪方面，公司22年上半年毛猪销售均价13.59元公斤，同比下降41.74%，符合行业情况。22H1行业自繁自养平均亏损329.23元/头。公司养猪虽然具备规模和成本优势，但养猪业务现金流出仍然明显。肉禽方面，毛鸡和毛鸭销售价格同比略有增长，但受饲料成本推升影响，毛利也有所下降。肉禽板块经营平稳、整体盈利。公司整体22年上半年录得归属母公司净利润-35.17亿元，同比下降40.8%。3）22年二季度经营明显改善。受益周期回暖，公司二季度减亏明显。公司二季度单季扣非净利润-2.42亿元，较一季度扣非净利润-35.98亿元明显收窄。（以上有关数据根据公司22年半年度业绩快报）经营持续推进，目标有望达成1）量上，公司产能和出栏持续扩张。母猪存栏方面，公司持续提升种猪质量、优化种群结构，数量也有所扩增。21年底公司能繁母猪存栏100-110万头，2