国海证券：东方电缆（603606）-点评报告：订单结构大幅优化，全年有望落地百亿订单

东方电缆(603606)事件:2022年8月5日晚，东方电缆发布2022年半年报，公司2022年H1实现营收38.59亿。同比+13.96%，实现归母净利润5.22亿，同比-18.02%，实现扣非归母净利润5.29亿，同比-16.31%。公司2022年Q2实现营收20.43亿，同比+5.29%，归母净利润2.44亿，同比-32.09%，扣非归母净利润2.52亿，同比-29.48%。投资要点:在手订单结构超预期，220kV以上海缆占比64%截至7月底，公司在手订单总计105.22亿元。其中海缆订单63.11亿元，占比60%，包括220kV及以上海缆40.39亿元（海缆中占比64%）；脐带缆6.31亿元（海缆中占比10%）；其他海缆16.41亿元（海缆中占比26%）。此外，公司海洋工程在手订单15.64亿元，陆缆在手订单26.47亿元。在手订单中，海缆+海洋工程占比超过75%，远超2022年上半年47.6%的交付占比，并且海缆订单中64%为220kV以上高压海缆，订单结构超预期。随着在手高毛利率海缆订单交付，公司未来两年整体毛利率有望大幅改善。疫情延缓Q2海风业务交付，叠加海缆毛利下降，盈