中航证券：三祥新材（603663）-2022半年报点评：锆系产品盈利性达到历史最佳

三祥新材(603663)业绩概要：2022年上半年公司实现营业收入4.62亿元（+6.3%）；实现归母净利润0.82亿元（+75%），对应EPS为0.38元；扣非后母净利润为0.76亿元（+68%）。Q2归母净利润环比增长70%，单季度EPS分别为0.14元和0.24元；锆系产品盈利性达到历史最好水平：公司锆系产品主要涵盖电熔氧化锆、海绵锆、氧氯化锆等，产业链协同优势已形成。在电熔氧化锆下游领域，公司拥有海绵锆生产企业辽宁华锆，主要原材料能够实现全部自给；在化学锆领域，子公司辽宁华祥投资建设的年产2万吨氧氯化锆项目已进入生产工艺测试阶段，顺利推进中。上半年受益于国内光伏玻璃生产商对耐火材料（电熔氧化锆）的需求增长，以及核电等下游景气度抬升，电熔锆市场表现良好，叠加原材料端锆英砂供需关系失衡带来价格持续走高，促使电熔锆产品价格一定程度上涨。报告期内公司电熔氧化锆产品实现营业收入2.9亿元（含销售给子公司4093万元），同比增长9.8%；海绵锆方面，由于能耗双控等政策影响，海绵锆市场3月后才开始逐渐回暖，上半年实现营业收入7700万元，较上年同期有所下降，但随着下游化工项日陆续开工，订单数