中航证券：中国中免（601888）-2022H1业绩快报点评：疫下盈利能力持续改善，新店开业塑造第二成长曲线

中国中免(601888)事件：公司发布2022H1业绩快报。2022H1，公司实现营业收入276.5亿元，同比减少22.2%，实现归母净利润39.4亿元，同比减少26.5%，实现扣非后归母净利润39.3亿元，同比减少25.4%上半年业绩表现优于市场预期，彰显一定经营韧性上半年分季度来看，2022Q1/Q2公司分别实现营业收入167.8/108.7亿元，分别同比减少7.5%/37.5%，分别实现归母净利润25.6/13.8亿元，分别同比减少10.0%/45.2%。22H1，公司主营业务毛利率较去年下半年环比提高5.5个百分点，并持续保持稳定。受疫情影响，公司Q2业绩同比下滑，6月明显改善受国内疫情多点散发、多地频发的影响，海南客流大幅下降，门店和物流运营出现中断，公司3-5月份的经营受到了很大冲击，公司采取优化商品供给、提升供应链效率、强化营销推广、改善客户服务等一系列举借降本增效。海南机场离岛人数3-5月单月同比分别下降56%、79%、66%，上半年累计下降37%，导致公司免税门店客流尤其是海南地区同比大幅下滑；叠加上海地区因疫情防控临时关闭物流网点39天，对公司线上线下业务销售带来了