中国银河：顺络电子（002138）-平台型元器件公司，静待消费市场回暖与新兴业务的放量

顺络电子(002138)消费类市场下滑拖累增速，产品结构优化显著。公司发布半年报，22年上半年公司实现营收21.35亿元，同比-7.58%，实现归母净利润2.93亿元，同比-28.55%，扣非归母净利润2.63亿元，同比-32.13%。公司2022年上半年受外部环境、成本上涨、消费低迷等因素，公司业绩同比有所下滑，但公司从消费电子过去发展的红利阶段及时布局汽车电子、储能、光伏等新应用，上半年公司在汽车电子或储能的营收为2.1亿元，占总营收比重的9.8%，占比持续提升，产品结构优化显著。毛利率受多重因素影响承压，静待消费市场回暖与新兴市场的持续增长。公司22年Q2单季度毛利率为33.6%环比减少2.74个百分点，主要是消费及通讯市场上半年景气下滑，产能利用率较低，新产线产能利用率未达预期，也有大宗商品价格上涨带来的原材料价格上涨导致的成本上升。同时随着产品销售结构的变化消费及通讯应用的主要产品量降低，汽车电子、新能源、大数据、工业控制、物联网、模块化等应用领域销售增加，也导致毛利水平发生变化。随着下半年景气的回升，新兴市场的增长以及产能利用率和运营效益的提升，毛利率有望回归正常水平。从电