民生证券：宁波韵升（600366）-2022年半年报点评：Q2量价齐升扣非净利大增，期待包头项目投产

宁波韵升(600366)事件：2022年8月2日，公司发布2022半年报。2022上半年，公司实现营收32.06亿元，同比增长99.8%；归母净利润2.4亿元，同比增长0.7%；扣非归母净利2.68亿元，同比增长192.6%。2022Q2，公司实现营收20.05亿元，同比增长116.3%、环比增长66.9%；归母净利润1.66亿元，同比减少4.3%、环比增长125.2%；扣非归母净利1.76亿元，同比增长27.7%、环比增长92.6%。业绩符合我们预期。2022H1营收同比增长99.8%，扣非归母净利同比增长192.6%。营收拆分来看，新能源汽车领域营收超6亿元，同比增长2.5倍以上，营收占比达18.7%以上，为增速最快的领域；公司的传统强项消费电子领域营收超9亿元，同比增长超过70%，营收占比28%以上；工业及其他应用领域营收约11亿元，同比增长超50%，营收占比超34.3%。产品价格增加使得毛利率同比降低5.17pct至23.95%。从产品售价来看，由于钕铁硼产品调价滞后于原料价格，而2022Q1镨钕氧化物价格同比增长98%至100.2万元/吨，因此2022Q2公司产品售价或有较大