山西证券：康缘药业（600557）-重点品种销售增速加快，主管制营销模式见成效

康缘药业(600557)事件描述公司发布2022年中报，2022H1实现营业收入20.97亿元，同比增长18.54%，归母净利润2.11亿元，同比增长32.35%。扣非归母净利润2.02亿元，同比增长24.21%。实现EPS0.37元。实现经营性现金净流量37,455.19万元，同比下降9.59%。事件点评金振、杏贝增长较快。上半年受金振口服液销售增长的带动，口服液的营业收入同比增长48.36%，营业成本同比增长27.16%，毛利率79.45%，同比增长3.43个百分点。杏贝止咳颗粒的增长，带动颗粒剂、冲剂的营业收入同比增长45.63%，营业成本同比增长26.08%，毛利率同比去年中期增长5.25个百分点，比去年年报增长1.03个百分点。分剂型看，注射剂销售收入7.53亿元，增速20.24%，毛利率71.47%，略有下滑。非注射剂品种销售额13.24亿元，增长18%，2022H1增速低于股权激励目标设定的22%，与疫情干扰有关。产品储备丰富，独家品种众多，在研品持续推进。公司持续推动新产品研发，中药获批临床试验通知书4个（枣柏安神颗粒、金振儿童病毒性肺炎、大株红景天预防成人急性高原反应