光大证券：东宏股份（603856）-2022年半年报点评：产销量大幅增长，盈利能力边际改善

东宏股份(603856)事件：东宏股份发布2022年半年报。2022H1，公司实现营业总收入/归母净利润/扣非净利润分别为14.03/1.30/1.23亿元，同比+25%/+5%/+5%；22Q2，公司实现营业总收入/归母净利润/扣非净利润同比+23%/+6%/+5%。点评：新增产能释放，带动产销量大幅增长。2022H1，公司PE管/钢丝管/防腐管/保温产品/PVC产品收入分别为2.0/1.9/4.8/1.8/0.4亿元，其中PE管/钢丝管同比-3%/-25%，其他各类管道合计同比+168%。2022H1，公司产销量分别为12.10/12.14万吨，同比+123%/+73%。产销改善主要由于：1）新增产能逐步释放；截至21年底，公司已投产的产能对应设计产值约为28亿元，同比+24%；2）需求向好，城市管网改造相关领域政策发力或已传导至实物工作量层面。盈利能力受原材料价格影响，22Q2已有边际改善。2022H1，公司综合毛利率20.7%，同比-3.5pcts；其中22Q2毛利率为21.1%，同比-3.1pcts，环比+1.2pcts，边际已出现改善趋势。2022H1，公司主要原材料聚乙烯