中泰证券：涪陵榨菜（002507）-利润弹性如期释放，后续有望延续高增

涪陵榨菜(002507)事件：公司2022H1实现收入14.22亿元，同比增长5.58%；实现归母净利润5.16亿元，同比增长37.24%；实现扣非后归母净利润4.79亿元，同比增长28.38%。其中2022Q2实现收入7.33亿元，同比增长14.98%；实现归母净利润3.02亿元，同比增长74.68%；实现扣非后归母净利润2.84亿元，同比增长65.16%。二季度销量环比改善，期待后续持续向好。分品类看，2022H1公司榨菜、萝卜、泡菜、其他品类收入分别为12.36、0.56、1.05、0.23亿元，同比分别增长2.99%、37.03%、26.81%、3.54%，其中均价分别增长14.40%、8.82%、14.34%、-2.55%，销量分别增长-9.97%、25.93%、10.91%、6.25%。榨菜销量下滑主要系提价影响，萝卜、泡菜销量低基数下增长较慢，主要系疫情影响新品推广。上半年公司经销商净减少260家至2770家，主要系优化经销商及外部环境影响。分地区看，2022H1华南、华东、华中、华北、中原、西北、西南、东北收入同比分别增长-3.58%、37.27%、-0.77%、0.1