光大证券：万华化学（600309）-2022年半年报点评：成本上涨盈利承压，石化和新材料项目持续扩充产品布局

万华化学(600309)事件：2022年7月29日，公司发布2022年半年报，2022H1公司实现营业收入891亿元，同比+32%；实现归母净利润104亿元，同比-23%。2022Q2单季，公司实现营业收入473亿元，同比+30%，环比+13%；实现归母净利润50亿元，同比-28%，环比-7%。点评：量价齐升营收稳增，需求减弱叠加成本上涨盈利承压2022H1，受地缘政治影响，国际煤炭、原油等基础能源价格高涨，推动公司主要原料价格大幅上涨；受新冠疫情影响，化工下游需求受到一定抑制。原料价格上涨推动公司产品销售价格上涨，同时公司新产能相继投产，公司营业收入增长明显。原材料和需求的双重压力下公司盈利能力下降，但仍体现出一定韧性。产量方面，随着公司产能利用率的提升和PO/SM项目、聚醚项目投产，公司产品产销量稳步提升。2022H1，公司聚氨酯系列、石化系列、精细化学品及新材料系列产品分别实现产量215、228、46万吨，同比分别+7.0%、+20.6%、+28.9%，分别实现销量207、610、44万吨，同比分别+9.5%、+19.8%、+32.9%。原材料价格方面，根据公司半年度经营数据公告