西南证券：华能国际（600011）-煤价高企火电承压，新能源逐步支撑业绩

华能国际(600011)事件：公司发布2022H1报告，22H1公司实现营收1169亿元（+22.7%），归母净利润-30.1亿元（-167.6%），每股收益为-0.26元。22Q2受用电需求影响营收承压，电价同比提升20.7%。公司22H1电价505.7元/兆瓦时，同比增幅20.7%，推动22H1整体营收增长22.7%。22H1各板块利润总额中，燃煤-90.6亿元（-506%），燃机3.4亿元（-56%），风电34.3亿元（+20%），光伏5.3亿元（+43%），水电0.4亿元（+97%），生物质-0.2亿元（+23%），新能源板块发展强劲。此外22H1公司应收账款为342.9亿元，较上年期末下降14.0%，同时经营性现金流净额为200.9亿元（+4.3%），主要系公司部分可再生能源补贴的回收使得公司现金流表现较好，支撑公司新能源板块扩张。煤价高企22H1火电板块盈利承压，盈利有望逐步修复。22H1公司原煤采购综合价达840元/吨，同比增长41%，燃煤税前利润大幅下滑506%至-90.6亿元，火电盈利承压系燃料价格大幅上涨，公司境内火电厂单位燃料成本376.7元/兆瓦时（+50.5%