中银证券：鸿路钢构（002541）-深耕主业，稳扎稳打

鸿路钢构(002541)公司是钢结构行业龙头，22年底产能近500万吨。在重钢结构、装配式钢结构、桥梁钢结构等领域具有较强竞争力，近年来积极推进智能化改造，提高产品品质，业绩有望稳健增长。首次覆盖，给予增持评级。支撑评级的要点钢构行业龙头，2017年以来营收、利润维持高增。公司聚焦主业，2022年底钢结构产能近500万吨。公司盈利能力显著高于同行业其他公司。2022年1-3Q公司实现营收144.2亿元，归母净利润为8.7亿元；2021年ROE为15.8%，ROA为6.4%，营业利润率为7.7%，盈利能力优秀。钢结构行业长期景气度较好，钢结构渗透率不断提升，公司新增签单金额和产能产量齐升。国家顶层政策设计逐步落地，钢结构建筑渗透率仍处于上升过程中，未来市场前景充足；公司聚焦主业，着力发展钢结构业务，持续推进产能建设。钢结构装配式建筑等新型业务正处快速发展期，公司抓住机遇，提高市场占有率：钢结构装配式建筑发展快速，公司利用技术优势和运营经验，抓住发展机遇，大力发展该类新型业务，提高钢结构制造产能利用率。加大研发投入，通过生产线的智能化、自动化，提高产品竞争力：公司2021年研发费用5.8亿