万联证券：苏州银行（002966）-首次覆盖：经营稳健 深耕苏州并向省内拓展

苏州银行(002966)投资要点:区位优势明显：2021年苏州规模以上工业总产值超4万亿元，一举超越上海、深圳，成为全球第一大工业城市。江苏省实现地区生产总值超11万亿元，同比增速达到13.3%，其中，苏州GDP占全省的比重达到19.5%，位居第一。持续坚持“以小为美，以民为美”发展战略：公司始终坚持上述发展战略，对公业务聚焦中小企业以及制造业，截至2021年12月末，苏州银行制造业贷款360.5亿元，占各项贷款16.9%，稳居江苏省内银行业前列。零售业务在聚焦民生金融的基础上，积极拓展零售大财富管理业务，带动零售中间业务的收入的增长。较低的风险偏好，使得净息差略低于同业：虽然公司聚焦中小企业，但是从整体的信贷定价以及信贷担保占比数据看，苏州银行的信贷风险偏好相对较低，整体净息差略低于同业。未来，公司适度的业务风险下沉，信贷定价的提升，从而带动资产端收益率的上升，对于稳定净息差起到积极作用。较低的风险偏好，使得资产质量好于同业：而资产质量方面，受益于较低的风险偏好、前期的核销处置以及较严格的风控，整体资产质量好于同业。当前较好的资产质量，未来拨备计提力度或有所降低。大零售业务稳步推进：