华金证券：爱旭股份（600732）-上半年业绩增长超预期，ABC电池即将进入量产

爱旭股份(600732)投资要点事件：公司发布2022年半年报，上半年实现营业收入159.9亿元，同比+132.8%；归母净利润6.0亿元，扣非归母净利润5.5亿，扭亏为盈；毛利率9.3%，同比+4.1pct；净利率3.7%，同比+4.1pct。2022Q2营收81.6亿元，同/环比+111.3%/+4.2%；扣非归母净利润3.7亿元，环比+99.5%；毛利率11.1%，同/环比+9.4/+3.6pct。上半年销售量大幅增长，盈利能力不断提升：公司上半年电池片出货16.5GW（同比+93.2%），单瓦净利约3.4分（同比+4.8分）；估算Q2出货8.5-9GW，单瓦净利约4.2分（同/环比+8.1/+1.8分），上半年实现量利齐升。上半年公司盈利能力修复的主要原因为：（1）公司通过参股广东高景等多项措施持续优化供应链体系，确保硅片供应的连续性与采购价格的竞争力，上半年平均产能利用率约92%（同比+14pct），带动生产成本不断下降；（2）公司将原有约10GW166尺寸电池产能全部改造为182大尺寸产能，Q2大尺寸销售占比达到88%（同/环比+38/+15pct），产品结构不断优化。AB