浙商证券：华大九天深度报告：国产EDA龙头的“势”与“术”

华大九天(301269)投资要点公司缘起：国产EDA领军，综合实力国内第一华大九天是我国最早从事EDA研发的企业之一，前身为华大电子“熊猫”EDA设计平台，拥有国内唯一模拟电路设计全流程EDA工具系统，在EDA工具软件领域居本土企业首位，2020年国内市场份额约为5%。产业趋势：国产替代加速与技术变革浪潮叠加1）全球EDA百亿市场规模，Synopsys、Cadence、SiemensEDA三巨头市场份额近8成。国内由于半导体产业高速发展带来渗透率快速提升，叠加国产化率同步提升带来TAM高速增长，预计2025年中国EDA市场规模达185亿元，其中国产EDA为40.7亿元，2020-2025CAGR29.5%。2）后摩尔时代，产业面临新材料、新工艺、新模式等变革机遇，公司已面向上述领域进行了全面布局，有望享受增量市场红利。形势格局：为什么看好华大九天能够胜出？四个与市场不同的认知：1.EDA国产替代加速，公司乘势崛起，高端制程突破路径与巨头不同：市场部分观点认为公司产品当前支持制程与国际巨头相比差距较大，对高端突破存疑。我们认为：1）背景不同，基于当前国际环境和国内半导体国产替代大势，公司