信达证券：孚日股份（002083）-深度报告：拨云见日，家纺龙头新赛道成长可期

孚日股份(002083)国内头部家纺用品制造商，以出口代工业务为主。公司是国内最大的家纺用品制造企业，主要从事毛巾、装饰布、床上用品等研发、设计、生产和销售，2021年毛巾、装饰布收入占比为64.52%、12.57%。公司以出口贴牌代工业务为主，主要市场包括日本、美国和欧洲，2021年出口收入占比为62.55%。公司国内业务以自有品牌的经销渠道销售为主、线上线下自营销售为辅。公司坚持发展家纺主业，同时积极拓展新赛道，2022年7月控股子公司孚日宣威建设实施的军民两用功能性涂层材料项目进入试生产阶段。疫情后家纺用品出口有所复苏，国内消费仍有增长空间。近年来在国内外家纺行业需求不足、疫情制约产能等影响下，国内家纺行业景气度下行，2019-20年国内规模以上家纺企业营业收入连续两年下滑至1857.3亿元；2020年中国家纺行业出口额为372亿美元，同比下降6.43%。目前国内家纺产品消费频率与欧美日等发达国家相比有较大差距，未来疫情逐步控制后全球经济复苏背景下出口预计保持平稳，且国内家纺产品消费有望进一步升级，而人工、环保等成本上升导致中小企业退出，龙头收入有望受益。国际国内市场齐发力，主业