太平洋证券：中国中免（601888）-中报业绩快报点评：疫后加速修复Q2业绩超预期

中国中免(601888)事件：中国中免发布2022半年度业绩快报，公司上半年实现营收276.5亿元/-22.17%，实现归母净利润39.38亿元/-26.49%，实现归母扣非净利润39.28亿元/-25.4%。其中2022Q2公司实现营收108.69亿/-37.5%，实现归母净利润13.75亿/-45.2%，实现归母扣非净利润13.69亿/-46.5%。点评：受疫情影响Q2收入利润大幅下降。3-5月全国散发疫情对公司免税店经营造成较大影响，三亚店4月2日-11日经历了9天停业，上海物流网点因疫情管控关闭39天，疫情导致上半年海南旅游客流大幅下降37%。面对挑战，公司采取优化商品供给、提升供应链效率、强化营销推广、改善客户服务等一系列举措，最大限度降低疫情对公司经营的影响。6月白云机场免税店租赁补充协议落地带来的销售费用冲回预计在中报中体现，有望增厚业绩4-5亿元。4月低点过后离岛免税加速修复。从海关统计口径看，4-6月离岛免税销售额分别为10.58亿/-77.4%、22.34亿/-55.2%和31.51亿/-11%，4月是上半年销售的低点。自5月下旬开始，随着国内疫情缓解，特别是上海地