浙商证券：鼎胜新材（603876）-深度报告：电池铝箔龙头积极扩产，老树新花打造第二成长曲线

鼎胜新材(603876)投资要点国内铝箔龙头，电池箔业务放量推动22H1预估盈利同比增长超235.40%公司是国内铝箔行业龙头公司，在电池铝箔业务推动下，2021年扭亏为盈，归母净利润达4.30亿元；在公司电池铝箔和双零箔产能提升及铝板带箔产品结构优化，叠加供需紧张导致价格上涨的推动，22Q1实现归母净利润2.15亿元，同比增长387.51%；预计22上半年归母净利润为5.1-6.1亿元，同比增长235.40%至301.16%。全球锂电发展贡献需求增量，产能存量优化+新增落地，电池箔量价齐升市场增量大：随着新能源汽车及储能需求的爆发，预计2025年全球动力及储能电池出货量达1602GWh、397GWh，带动电池箔需求从2021年21.42万吨提升至76.06万吨，2021-2025年CAGR37.27%。2）量升：2021公司电池箔产量5.8万吨，预计2022/2023/2024年产能将达到15/25/35万吨，市占率保持40%左右；3）价升：短期供需格局紧张叠加高集中度带来强议价能力，预计22H2在下游产能恢复及需求刺激下，电池铝箔加工费全年维持高位。深度绑定优质企业，涂碳工艺有望上