中泰证券：东威科技（688700）-PCB电镀设备龙头，拓展PET铜箔和光伏铜电镀设备

东威科技(688700)VCP设备龙头，拓展锂电、光伏电镀设备。①公司是VCP（垂直连续电镀）设备龙头。公司成立于2005年，已成长为VCP设备龙头。公司产品主要包括PCB电镀专用设备、五金表面处理专用设备和新能源领域电镀设备。PCB电镀专用设备是公司主要收入来源，2021年实现营业收入6.6亿元，占公司总收入的82.3%。锂电复合铜箔设备是公司的重点发展方向，2021年实现营业收入965.7万元。②业绩持续增长，盈利能力稳中有升。公司业绩持续增长，2017-2021年营业收入从3.76亿元增长至8.05亿元，CAGR为16.41%；归母净利润从4543.62万元增长至1.61亿元，CAGR为37.20%。公司盈利能力稳中有升，2021年公司销售毛利率和销售净利率分别为42.63%、19.99%，同比分别提升1.93pct、4.15pct。③依托电镀技术积累，拓展锂电、光伏电镀设备。公司重视研发，研发费用率维持在7%以上，截至2021年末，公司已拥有专利150项。长期持续研发投入使公司在电镀领域具备深厚的技术积累和沉淀。公司深耕PCB电镀设备的同时，凭借电镀技术积累拓展锂电和光伏电镀市