西南证券：密尔克卫（603713）-22Q2归母净利+61%，物贸一体化亮眼

密尔克卫(603713)投资要点事件：密尔克卫公布2022H1业绩，公司2022H1实现营业收入62.7亿元，同比+81.1%；归母净利润3.0亿元，同比+65.6%；实现扣非归母2.97亿元，同比+60.2%。单季度看，2022Q2公司实现营收32.1亿元，同比+59.0%；归母净利1.7亿元，同比+60.9%，归母净利率5.3%，较2021Q2提升0.1pp；扣非归母1.67亿元，同比+53.6%。公司2022年上半年归母净利达业绩预告上沿，整体业绩符合预期。不惧疫情扰动，业绩持续高增。2022年上半年，公司及时部署应急预案，维持公司正常经营，彰显经营韧性。22H1，公司实现总营收62.7亿元，同比+81.1%，综合毛利润6.4亿元，同比+72.6%，毛利率10.1%。实现归母净利润3.0亿元，同比+65.6%，归母净利率4.9%。资源优势+网络效应助力公司传统物流业务高增长。报告期间，在强监管及安全环保高压下，公司持续进行核心资产的收购和新建，22年1月公司收购了祥旺物流，同时在成都、上海、内蒙古及深圳等地新设子公司，并在德国及加拿大等地进行布局，公司传统物流业务以资源优势+网络