太平洋证券：天目湖（603136）-深耕优质旅游目的地 优化产品布局疫后恢复

天目湖(603136)深耕自然资源，打造一站式旅游目的地。江苏天目湖旅游股份有限公司主要从事旅游景区的开发管理和经营，经营项目主要包括景区、酒店、温泉、水世界、旅行社等旅游相关业务。公司依托自然生态，打造5A级“天目湖旅游度假区”，形成复合型、多元化的业务格局，能够满足游客观光、休闲、度假、娱乐、会务等综合需求。控股股东两次转让股权引入国资企业作为第二大股东，优化股权结构，实现合作共赢。丰富产品组合，满足多样化需求。公司围绕核心景区山水园、南山竹海打造不同定位的多家酒店，为应对冬季旅游淡季推出御水温泉，夏季推出水世界，开发夜游产品夜公园，将产品组合成多种度假套餐形式实现打包销售，满足不同年龄段，不同阶层游客的需求，同时减少因季节带来的客流波动。疫情反复营收波动，疫后业绩快速复苏。2017-2019年，公司收入利润稳步增长，2020年以后受疫情影响公司出现波动，2021H1疫情控制情况向好，公司营业收入超2019年同期，业绩恢复至19年同期8成，修复速度好于同业。2022H1疫情对公司客流影响较大，6月国内疫情触底后公司的客流和收入逐步恢复。新项目市场反应积极，扩张计划稳步推进。公司疫情