国信证券：张家港行（002839）-2025年报点评：业绩稳健，分红率小幅提升

张家港行(002839) 核心观点 业绩稳健，分红率持续小幅提升。2025年实现营收47.5亿元，同比增长0.8%实现归母净利润19.8亿元，同比增速5.3%，降幅较前三季度均回落约0.4个百分点。2023-2025年现金分红率分别是24.28%、26.02%和27.17%。 净息差降幅较大拖累营收。2025年利息净收入同比下降10.2%，降幅较前三季度扩大1.8个百分点，受净息差降幅较大拖累；非息收入同比增长28.4%，增速较强三季度提升了6.0个百分点。 公司披露净息差1.39%，同比下降23bps，较前三季度下降3bps，四季度环比降幅有所扩大。其中，贷款收益率同比下降78bps至3.60%，存款付息率同比下降39bps至1.74%。由于小微企业信贷需求较弱叠加竞争激烈，信用利差大幅压降的环境下，公司贷款收益率降幅较大，不过预计压力边际减弱。对公信贷实现较好增长，公司积极调整资产负债结构。期末资产总额2272亿元，贷款总额1484亿元，存款总额1821亿元，较年初分别增长了3.8%、8.6%和6.4%。期末贷款净额占总资产的比重为63.42%，较年初提升了2.8个百分点。考虑到债