国金证券：鲁商发展（600223）-疫情下化妆品收入延续高增，原料增长提速

鲁商发展(600223)业绩简评公司7.22公告22H1化妆品板块营收10.01亿元、同增61%；原料及添加剂板块营收1.59亿元、同增11%。拆分季度来看，22Q1/22Q2化妆品板块营收4.19/5.82亿元，分别同增95.31%/42.92%，Q2疫情下仍维持快速增长；22Q1/22Q2原料及添加剂板块营收0.77/0.82亿元，分别同增3.96%/18.54%，Q2增长提速。经营分析爆款升级、官宣代言人，颐莲“玻尿酸+”战略持续推进。5.25官宣颐莲喷雾首位代言人谭松韵，爆款颐莲喷雾升级2.0，协同富勒烯系列，持续占据消费者心智、提升品牌整体知名度。电商跟踪数据来看，颐莲Q2淘系+抖音+京东GMV同增38%、整体增速较Q1放缓，其中淘系同增9%、抖音同增184%、京东同增31%。瑷尔博士领跑微生态科学护肤，高端线布局初显成效。电商根据数据来看，瑷尔博士Q2淘系+抖音+京东GMV同增62%，其中淘系同增39%、抖音同增273%，京东同增109%，淘系增速较Q1提升、抖音/京东保持快速增长。渠道方面，抖音作为战略增长渠道、目前占比20%-30%，天猫占比40%-50%。产品方面，大