信达证券：珀莱雅（603605）-618驱动收入高增，防晒产品影响利润率

珀莱雅(603605)事件：公司公布2022Q2经营数据预告，预计二季度实现收入12.7-13.7亿元，同增25%-35%，实现归母净利润1.3-1.4亿元，同增15%-22%；预计22H1实现收入25.2-26.2亿元，同增31.6%-36.9%，实现归母净利润2.9-3.0亿元，同增27.6%-32.0%。公司业绩符合预期。点评：618品牌表现亮丽驱动收入端高增长，羽感防晒计提损失影响净利率。公司二季度在全国疫情反弹下仍获得快速增长，我们认为主要得益于：1）珀莱雅大单品展现强消费粘性、早C晚A、源力修复精华等大单品销量可观，618期间品牌GMV位列天猫、抖音、京东三大平台国货第一；2）彩棠旗舰店618期间GMV位列天猫彩妆第九，预计取得高增长。公司二季度利润端增速低于收入端增速，且较去年同期差距拉大，主要受二季度召回羽感防晒产品影响，计提存货等损失，影响业绩增长。大单品战略稳步推进，股权激励彰显长期信心。公司推行大单品战略以来，高利润精华类目占比提升，品牌形象不断升级，品牌综合实力不断提升，成为国货新秀；此外，公司7月发布新一轮股权激励方案，明确2022-2024年业绩增速分别不低