东吴证券：贵州茅台（600519）-茅台上半年经营数据公告点评-Q2符合预期，Q3环比同比加速可期

贵州茅台(600519)事件：公司公告2022年上半年主要经营数据，2022H1预计实现营业总收入594亿元左右（其中茅台酒营业收入499亿元左右，系列酒营业收入75亿元左右），同比增长17%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润297亿元左右，同比增长20%左右。投资要点Q2报表表现符合预期，渠道动销良好。根据2022H1的收入和归母净利润计算，预计2022Q2实现营收262.13亿元，同比+15.70%，归母净利润124.55亿元，同比+16.40%。分产品看，Q2茅台酒预计实现收入210.4亿元，同比+14.61%；系列酒预计实现40.72亿元，同比+19.06%，在疫情影响下仍保持快速增长。渠道反馈来看，公司按月打款按月发货，库存半个月，动销保持良好，上半年回款进度超过50%，公司表示顺利实现“时间过半，任务过半”，充分为全年目标任务的完成奠定坚实的基础。i茅台表现亮眼，营销改革持续推进。i茅台自3月31日上线以来共上架9款产品，丰富的产品+茅台冰淇淋持续贡献收入，其中预约型的4款产品从4月1号到6月30号累计实现含税销售额43.57亿元，占单Q2营收的17%左右，其中珍品/