信达证券：兴业科技（002674）-深度报告：皮革产业深耕细作，新能源车助力腾飞

兴业科技(002674)本期内容提要:天然皮革龙头企业，盈利能力持续提升。公司主要从事天然牛头层皮革的研发、生产和销售，产品包括鞋面、包袋、家具用皮革和特殊功能皮革，具备年产近1.5亿平方英尺头层牛皮产能。公司拥有完善的生产体系和齐全的产品品类，能够向客户提供立体化服务和定制化解决方案，现已与国内外知名品牌建立合作。2022年公司通过收购并增资，持有宏兴皮革56%股权，正式切入汽车内饰用材料新领域。21年公司实现营收、归母净利17.26亿元、1.81亿元，同增18.21%、56.93%；22Q1公司实现营收、归母净利2.59亿元、0.04亿元，同增-5.83%、-80.55%，主要系21Q1在20年疫情影响下，下游处于补库存阶段，因此营收高基数。皮革市场逐步回暖，新能源车型高端化利好真皮内饰。1）从皮革市场规模看，疫情过后下游需求有所改善，皮革市场逐步回暖，2021年我国皮革企业收入额同增9.16%至11057.2亿元。从鞋面革市场格局看，近年来一方面原料皮价格持续上涨对鞋面革企业带来较大成本压力，另一方面在运动鞋、休闲鞋逐步替代影响下，国内皮鞋消费景气度相对低迷，因此部分中小企业退出