信达证券：江山欧派（603208）-渠道转型快速推进，盈利能力阶段性调整

江山欧派(603208)事件：公司公告半年报，1H22实现营业收入12.70亿元，同比-9.70%，实现归母净利润1.17亿元，同比-34.29%，扣非归母净利润5580.78万元，同比-62.51%。点评：外部环境压力叠加业务结构调整影响上半年收入表现。公司1H22实现营业收入12.7亿元，同比-9.7%，单Q2季度实现收入7.8亿元，同比-16.4%，收入下降主要因上半年行业景气偏弱，地产企业资金紧张，项目进度普遍延后，同时公司客户结构、销售渠道尚处于调整优化阶段，存在一定增长驱动换档期。分产品看，压板模压门、实木复合门、柜类产品、其他产品1H22分别实现收入7.66亿元、2.53亿元、0.66亿元、0.77亿元，分别同比变化-3.5%、-26.9%、-28.7%、+32.9%。分渠道看，经销商渠道、大宗渠道1H22分别实现收入3.5亿元、8.1亿元，分别同比变化+52.1%、-23.6%，其中大宗渠道的工程渠道、代理商渠道分别实现收入4.5亿元、3.1亿元，同比变化-40.4%、+34.1%。渠道变革加速推进，经销商渠道增长亮眼，代理商工程渠道保持增长。经销渠道方面，公司大力推动