上海证券：宏观固收周报：美联储“缩表”并非新事物，降息或超预期-260205

主要观点 美股三大指数下跌，恒生指数上涨。 过去一周（20260126-20260201），纳斯达克、标普500指数与道琼斯工业平均指数分别变化-0.17%、0.34%与-0.42%，同时期恒生指数变化2.38%。 A股大市值涨、小市值跌，成长板块多数下跌。 过去一周（20260126-20260201）wind全A指数变化-1.59%，中证A100、沪深300、中证500、中证1000、中证2000与wind微盘股分别变化0.29%、0.08%、-2.56%、-2.55%、-3.34%与-1.16%。 从板块风格看，沪市中蓝筹上涨、成长下跌：上证50与科创板50分别变化1.13%与-2.85%；深市蓝筹与成长均下跌：深证100与创业板指数分别变-0.67%与-0.09%；北证50指数变化-3.59%。 油气能源与科技等领涨 从行业表现看，30个中信行业10个行业上涨，20个行业下跌。领涨的为石油石化、通信、煤炭与有色，过去一周涨幅大于3.0%。 从ETF表现看，油气、能源、石油、创业板人工智能、黄金股等表现领先，周涨幅在5%以上。 过去一周我国国债收益率涨跌互现。 过去一周（2026