光大证券：天味食品（603317）-2022年半年报业绩预告点评：雨过天渐晴，多维改革促发展

天味食品(603317)事件：天味食品发布2022年半年报业绩预告，预计22H1实现营收12.14亿元，同比19.44%；预计实现归母净利润1.66亿元，同比119.63%；预计扣非归母净利润1.46亿元，同比137.64%。其中预计22Q2营收为5.85亿元，同比18.22%；归母净利润为6572万元，同比扭亏为盈（21Q2亏损452万元）；预计扣非归母净利润4844万元，同比扭亏为盈（21Q2亏损1532万元）。龙头回归核心大单品，小龙虾料表现超预期。1）公司小龙虾料提前铺货加上小龙虾低价红利带来C端小龙虾料表现超预期，预计消费旺季亮眼表现将持续，公司小龙虾料在5月底已提前完成全年规划目标，预计未来小龙虾料将与公司冬调产品形成互补，贡献业绩增量。2）2021年行业经历洗牌，复调龙头均选择回归精耕核心大单品，公司鱼调味料亮眼表现带动其他川调SKU起量。3）公司调整品宣策略，预计全年广告营销费用投入有所减少。4）公司继续管控经销商渠道库存，当前经销商渠道库存仍处于健康合理水平。复调行业各方竞争趋缓，疫情促进C端消费。1）2022年复调行业竞争环境较去年有较大幅度改善，在对市场预期转变、