中泰证券：绝味食品（603517）-至暗时刻已过，关注边际复苏

绝味食品(603517)投资要点事件：公司发布业绩预告，预计2022年半年度实现收入32-34亿元，同比增长1.78%-8.14%；实现归母净利润0.90-1.10亿元，同比下滑78.08%-82.07%；实现扣非后归母净利润1.50-1.70亿元，同比下滑64.55%-68.72%。门店持续扩张，疫情下同店承压。2022Q2公司实现收入15.12-17.12亿元，同比增长-7.7%至4.5%。4-5月华东疫情持续反复，全国其他地区也出现散发情况，但公司二季度收入仍基本持平去年同期，我们认为主要系公司二季度仍延续了逆势扩张的策略，开店保持良好的进程。同店方面，参考2021H2疫情强反复下的情况，我们预计二季度同店对比正常水平仍呈现明显下滑。随着6月华东管控放开，我们预计同店呈环比改善趋势，期待后续同店水平持续修复。公司逆势开店份额加速提升，行业逐步回暖后公司核心竞争力的加强也有望进一步体现。原材料上涨+销售费用增长，致单二季度利润大幅下滑。2022Q2公司实现扣非后归母净利润0.68-0.88亿元，同比下滑64.2%-72.4%；单二季度扣非后归母净利率为4.5%-5.1%，同比下滑约