光大证券：绝味食品（603517）-2022年上半年业绩快报点评：风雨已过，破浪前行

绝味食品(603517)事件：绝味食品发布2022年上半年业绩快报，预计1H22实现收入32-34亿元，同比增长1.8%-8.1%，实现归母净利润0.9-1.1亿元，同比下滑78.1%-82.1%，扣非归母净利润1.5-1.7亿元，同比下滑64.6%-68.7%，其中2Q22预计实现收入15.1-17.1亿元，同比增长-7.7%-4.5%，扣非净利润0.68-0.88亿元，同比下滑64%-72%，符合市场预期。Q2疫情导致业绩承压，但开店进展顺利。3月下旬起，作为绝味重要市场的华东地区疫情蔓延，对绝味门店经营造成一定影响，但是4-6月销售逐月改善，门店并未呈现大面积倒闭现象。此外，公司在疫情期间也保持对加盟商的支持，我们判断Q2开店数量仍处于正常水平，单店因受到疫情影响，较疫情前的状态仍有差距。鸭副原材料成本上涨，预计难以持续。根据禽报网数据，7月14日，鸭脖/鸭掌较2Q21均价上涨22%/58%，或对绝味2Q22毛利率带来压力，本轮鸭副涨价主要因为豆粕及饲料涨价传导所致，但随着2Q22农户采用菜籽粕替代豆粕，鸭子供应开始增加，从饲养到屠宰仅2-3个月时间，我们判断下半年鸭副原材料价格