国海证券：克明食品（002661）-点评报告：疫情受益叠加结构优化，利润弹性显现

克明食品(002661)事件:克明食品发布2022年半年度业绩预告，2022H1公司预计实现归母净利润7800~11700万元，同比增长80.89%~171.33%，预计实现扣非净利润为7000~10500万元，同比增长242.55%~413.83%。投资要点:疫情促进需求，二季度业绩超预期：2022Q2公司归母净利润约0.18~0.57亿元，去年同期亏损0.42亿元，即同比增长约0.60~0.99亿元。2022年上半年，由于国内部分地区疫情反复，行业需求增大，公司作为物资保供企业，积极保产保供，主营产品的销量及收入同比增加，导致业绩明显增长。优化产品结构，积极应对小麦价格上涨，毛利率回升：挂面的原材料是面粉，占生产成本的80%左右，而面粉的原材料是小麦，小麦价格上涨将直接影响挂面的生产成本。去年下半年以来，我国小麦价格出现明显上涨。根据wind数据，2021年初小麦价格为2470元/吨左右，到2021年底达到2850元/吨以上，涨幅超过15%。今年以来，由于俄乌冲突等因素，小麦价格继续上涨，截至2022年7月初，小麦价格超过3100元/吨，年内涨幅接近10%，同比增长20%以上。对于