上海证券：三七互娱（002555）-2022年中报业绩预告点评：“出海+国内”双引擎驱动，未来业绩具备弹性

三七互娱(002555)投资摘要事件7月11日公司发布22年半年报业绩预告，预计22年上半年实现归母净利润16-17亿元（yoy+87.42%-99.13%）；预计实现扣非净利润15.5-16.5亿元（yoy+143.13%-158.81%）。分析与判断出海成绩斐然，国内流水稳定。公司Q2单季预计实现归母净利润8.4-9.4亿元（yoy+13.98%-27.54%；qoq+10.53%-23.68%），接近5年内二季度高点9.71亿元（2Q20）。游戏版号目前已完成3轮发放，公司重量级游戏产品尚未获得版号，游戏出海业务已成为目前业绩增长的主要动力。报告期内公司预计海外营业收入同增超40%，21年中报海外收入为20.45亿元（yoy+111.03%），对应22年中报海外收入预计超28.63亿元。我们认为：（1）公司精品化战略已现成效，国内老游戏生命周期延长，主力游戏流水表现稳定。2021年上线的《斗罗大陆：魂师对决》《荣耀大天使》《斗罗大陆：武魂觉醒》等多款游戏已进入成长期，成为公司国内流水基石。（2）出海游戏表现亮眼，多款新游已在海外上线或测试。面向全球市场发行的《斗罗大陆：魂师对决》