民生证券：华友钴业（603799）-2022年半年度业绩预告点评：Q2业绩符合预期，期待材料一体化布局下利润释放

华友钴业(603799)事件概述：7月12日公司发布2022年半年度业绩预告，公司预计2022H1归母净利润为22亿元~26亿元，同比增长49.86%~77.11%；扣非归母净利润21.1亿元~25.1亿元，同比增长49.01%~77.26%。分析与判断：受铜钴价格拖累，Q2业绩中值环比持平。公司2022Q2归母净利润10亿元~14亿元，同比增长22%~77%，环比变动-18%到+16%；扣非归母净利润9.2亿元~13.2亿元，同比增长21.4%～74.1%，环比变动-22.7%到+10.9%。22Q2业绩变动原因：1）价：2022Q2铜、钴均价环比下滑，LME铜Q2均价约9380美元/吨，环比-6%；钴均价49.5万元/吨，环比-8%；LME镍Q2均价约2.9万美元/吨，环比-2.5%。但截至Q2末，铜、钴价格较Q1末大幅下跌，或对公司库存形成拖累。2）量：公司Q2镍项目进展顺利，其中华越湿法镍项目已经于4月实现满产，华科火法镍项目于4月点火、并于6月实现全部4台电炉点火。镍产量的环比提升叠加镍价格高位，预计将为公司带来可观利润。加码布局印尼湿法镍项目，远期镍资源有望实现自给。（1）