国金证券：天赐材料（002709）-22Q2业绩再超预期，一体化布局深化

天赐材料(002709)业绩简评2022年7月12日，公司公告2022H1归母净利润28-30亿元，扣非归母净利润27.8-29.8亿元，以中值计算，公司22Q2归母净利润为14亿元，环比-6.7%，扣非归母净利润为13.8亿元，环比-8%。经营分析业绩超预期，受益原材料价格下降。我们预计公司22Q2电解液出货约6-6.5万吨，环比微增。吨净利润约1.6万元，环比-0.4万元/吨，主要由于公司电解液均价环比约-15%，同时溶剂&添加剂环比22Q1亦出现较大幅度下降，22Q2预计六氟自供率95%以上。22Q2公司磷酸铁预计出货0.8万吨，磷酸铁锂出货1000吨，合计贡献利润约1亿元。市场担忧六氟价格下降导致公司电解液单吨盈利快速下滑，Q2业绩整体超预期。完善一体化布局，多聚磷酸路线成本优势凸显。公司7月12日同步公告新项目：1）年产7.5万吨五氟化磷项目2）年产20万吨液态六氟磷酸锂+5.5万吨五氟化磷+1.5万吨氟化锂+20万吨电解液等项目。3）年产20万吨电解液+10万吨铁锂回收项目。此次公司重点对六氟磷酸锂核心原材料氟化锂、五氟化磷产能做了进一步规划，完善一体化布局，且近期由于部分