民生证券：宇邦新材（301266）-深度报告：光伏焊带行业龙头，坐享需求高景气放

宇邦新材(301266)深耕光伏焊带领域，技术行业领先。公司主要产品为高性能光伏焊带，以互连焊带和汇流焊带为主，随着光伏组件技术的不断升级，适用于多主栅、异质结技术的MBB焊带、低温焊带等产品渗透率逐步提升，带来产品盈利能力的提升，2008年以来公司根据光伏组件市场变化不断优化光伏焊带产品，适应新的市场需求，现已成为国内光伏焊带产品龙头供应商，2020年公司的市场占有率约17％，且凭借技术研发优势在高端产品领域占据主要市场份额。光伏装机量高速增长，带动光伏焊带需求。双碳政策刺激下，全球光伏发电市场高速发展，下游领域高景气度带动光伏焊带行业需求攀升。根据CPIA预测，全球光伏新增装机量将从2021年的170GW增长至2025年的440GW；根据我们的预测，在1GW光伏组件所需光伏焊带为500吨、550吨及600吨三种情况下，2021年全球光伏焊带的需求量将从8.5/9.35/10.20万吨增长至2025年的22/24.20/26.40万吨，2021-225年的CAGR为26.84%，作为光伏焊带标杆企业，公司有望坐享行业高景气。聚焦主营优势业务，业绩稳步增长。公司营收由2018年的5.5