中航证券：宝明科技（002992）-公告点评：拟投建PET铜箔，开启第二成长曲线

宝明科技(002992)拟投建锂电池复合铜箔生产基地公司发布公告，拟投建锂电池复合铜箔生产基地。项目计划总投资60亿元人民币。项目一期拟投资11.5亿元人民币；项目二期拟投资48.5亿元人民币，具体投资进度和金额将视一期项目建设投产和运行情况进行调整。资金来源为公司自筹。一期项目建设周期12个月。本次投资建设锂电池复合铜箔生产基地，将为公司未来业绩增长带来新的驱动力，提升公司盈利能力和综合竞争能力，促进公司持续健康发展PET铜箔大规模应用蓄势待发目前锂电铜箔的市场规模超过了500亿元，未来PET铜箔将部分替代锂电铜箔的市场PET铜箔具有厚度较薄、用铜量较少、高安全性等特征，我们认为PET复合铜箔渗透率提升的逻辑为：1）PET铜箔彻底解决了电池因内短路易引发热失控的行业难题，同时使得电池能量密度提升5%-10%、循环寿命提升5%，并具备兼容性；2）设备是推动PET铜箔产业发展的重要因素，传统铜箔的原材料成本占比约83%，原材料环节难以降本：而PET铜箔原材料成本占比约31%，受产业化初期影响设备成本占比高达50%，PET铜箔生产通过规模效应降低成本的空间更大，主要降本路径为通过提高生产效