山西证券：龙芯中科（688047）-自主可控程度最高的国产CPU，新品放量在即，看好市占率提升

龙芯中科(688047)源自中科院计算所，自主化程度最高的国产CPU厂商，在关键信息基础设施领域的市场份额处于领先行列，近三年表现出较强的成长性。公司主营业务为处理器及配套芯片的研制、销售及服务，依据应用领域可分为信息化类、工控类等。经过20年发展，公司形成了自主CPU研发和软件生态建设的体系化关键核心技术积累。公司推出自主指令系统LoongArch，并且掌握CPUIP核的所有源代码，拥有操作系统和基础软件的核心能力。公司2018-2021年营业收入、归母净利润CAGR为83.87%、210.6%，成长性在可比公司中排名第二，信息化领域营业收入迎来爆发式增长。受益于技术溢价和自主创新优势，公司毛利率略高于可比公司毛利率平均水平。信创产业高景气度，政策对国产CPU支持力度持续提高，“2+8”领域国产化替代加速。国产CPU核心市场为政务及重点行业市场，与信创产业“2+8”领域高度重合。政务及重点行业市场对安全性和定制化的要求远高于消费级市场，同时对产业生态的要求相对较低，与国产CPU当前的发展现状非常契合，也是公司中短期的重点目标市场。公司核心竞争力：从根源上实现自主可控，产品性能逼近开放