上海证券：芯朋微（688508）-充分受益国产替代，定增开启“汽车+工业数字”第二成长曲线

芯朋微(688508)电源管理芯片国产化需求追切，替代进程迈入关键期。需求方面，功率半导体行业增速稳定，市场空间广阔，预计至2024年市场规模将增长至522亿美元，2019-2024年的年化复合增长率为2.4%。竞争格局方面，目前海外厂商仍占据垄断地位，市占率超过80%，中国厂商在国内市场占比不足10%，在中美贸易争端背景下国产替代需求迫切。基于第四代“高低压集成技术平台”，AC-DC产品领跑“家电、标准电源、工控功率”三大行业，拥有大量优质客户。公司基于第四代“高低压集成技术平台”开发出了国内领先的高耐压宽输出开关电源芯片、工业级电源管理芯片，拥有国内厂商中领先的非隔离高压技术，在AC-DC市场拥有美的、海尔、海信、格力、小米、创维、正泰电器、盛帆股份等优质客户，在保持AC-DC领先地位的同时，不断向GateDriver、IGBT等产品布局。充分受益国家电网智能电表采购量增长，并购安趋电子拓宽电机驱动市场。2014年公司在国内率先量产了内置1000~1200V智能MOS的超高压AC-DC电源芯片，成功进入国网/南网的智能电表和智能断路器市场，率先实现了电表中高压电源芯片的进口替代。预