国联证券：双良节能（600481）-中报预告符合预期 产能释放顺利静待花开

双良节能(600481)事件：2022年7月4日，双良节能公告预计2022年半年度实现归母净利润为3.2-3.9亿元，同比增长212-281%。我们认为上半年公司单晶硅产能正处于爬坡期，盈利能力不断提升，下半年有望环比改善，因中报预告部分下调盈利预测。硅片产能推进顺利截至2022年6月底，公司包头单晶一厂560台单晶炉与单晶二厂的800余台单晶炉已经全部投产运行、处于满负荷生产，实际产能可达24GW左右。我们预计到年底公司将拥有50GW硅片产能，全年单晶硅出货有望达18-20GW。此外，公司已与一线品牌石英坩埚厂商签订长单协议，我们认为公司单晶硅产能将顺利释放。先进炉型持续受益于硅片结构性紧缺双良节能此次进军硅片环节采用1600炉型先进单晶炉投产，单炉产能约有25%的提升空间，叠加氩气回收系统，硅片生产降本增效持续进行。同时小尺寸硅片加速出清，182mm、210mm大尺寸占比不断提升，公司将受益于硅片产能结构性紧缺。还原炉订单收益还未完全显现截至2022年6月底，公司签订还原炉相关订单达30.49亿元，而21年公司还原炉相关收入为9.79亿元，增长幅度高达211.44%，远高于硅料行业