财信证券：景业智能（688290）-自研核心技术，受益乏燃料处理刚需市场

景业智能(688290)投资要点：公司专注于核领域的智能装备和机器人。公司主要从事特种机器人及智能装备的研发、生产及销售，主要产品包括核工业系列机器人、核工业智能装备、非核专用智能装备等。2021年公司营收3.49亿元，同比增长69%；归母净利润0.76亿元，同比增长44%。2019-2021年的营收和归母净利润CAGR分别为63%和57%，公司正处于高速发展期。累计装机、新增装机和延寿装机带来的乏燃料处理需求日益凸显。随着核电建设的重回正轨，未来每年新增的乏燃料将日益提升。此外，部分到期核电机组延寿也将带来新增的乏燃料。而目前我国现有的乏燃料处理能力仅为50吨/年，乏燃料处理能力亟待提升，由此带来的乏燃料处理环节的智能装备需求也将释放。根据招股说明书，2021年至2035年中国乏燃料后处理领域智能装备投资额预计为418亿元至1182亿元，按直线法简单均摊，每年投资额约28亿元至79亿元。公司具有核心技术优势，在广阔的核领域的智能装备和机器人市场将大有可为。公司在核工业智能装备和机器人市场具有先入优势，未来国产替代的过程中竞争格局较好。公司在核工业机器人本体结构设计、核工业机器人核心算