中银证券：中国中免（601888）-赴港上市计划重启，免税龙头强者恒强

中国中免(601888)2022年6月30日，公司公告称已再度向中国香港联交所递交港股上市申请书拟在主板上市，并于联交所网站刊发申请资料。公司曾于2021年6月递交港股上市申请，后因疫情影响及港股市场波动于2021年12月暂缓计划。此次重启体现了公司对免税业务快速复苏的信心，同时将整合国际资源提升品牌全球竞争力。支撑评级的要点免税市场持续扩张，外延利好长线发展。根据上市申请书，海南离岛免税店作为公司业务主要驱动源，其收入占比在2021年已达69.5%，同比上升12.5pct，截止22年一季度，该占比已上升至72.1%。若赴港上市落定，预计公司有望加速免税产业链外延计划，加强资本运作，达到国内外双循环扩张，未来公司于国际免税市场上的竞争优势值得期待。暑期游业态火热，多措并举促消费。如今国内疫情拐点已现，据去哪儿网数据显示，上周末飞赴三亚、海口的机票量环比增长93%、92%。海南接连出台包括发放离岛免税购物消费券等多项扶持政策引导海外消费回流，增强渠道建设以夯实国际竞争力。据海南省商务厅数据，5月海南离岛免税店销售额为30.9亿元，环比增长66.1%。客流量的改善叠加政策扶持有望拉动离岛免