中银证券：中银晨会聚焦-260813

【有色金属】有色金属行业周报王靖添何贯嘉。美国7月非农转负、薪资降温、降息预期升温，为贵金属金融属性修复与铜价中枢上移提供关键宏观确认；我们认为就业人数6.5万人下修叠加2.3万人净减少标志劳动力市场边际转弱，薪资同比降至3.2%进一步弱化工资-物价螺旋压力，5月前后应为本轮加息担忧最后节点，黄金已走在右侧阶段，铜板块金融属性与黄金趋同但关税与供需逻辑独立，美国对铜2027年15%、2028年30%阶梯税率推动全球铜向美国流动，美国库存70万吨以上、SHFE约7万吨、LME约22万吨均处极低水平形成结构性支撑，叠加事故矿复产低于预期、新能源与AI算力需求驱动及短期厄尔尼诺冲击在低库存下边际影响显著放大。 【房地产】房地产行业第32周周报（2026年8月1日-2026年8月7日）夏亦丰许佳璐。新房成交面积环比由正转负，同比降幅扩大，二手房成交面积环比降幅扩大，同比涨幅收窄；新房库存面积同环比均下降；去化周期环比上升，同比下降。 【计算机】基本面景气持续，算力链进入反弹通道苏凌瑶郑静文。本周算力板块如期反弹，我们认为7月份算力链调整的核心并非基本面主导，而主要是交易筹码过于集中、海外杠杆过