国联证券：中国天楹（000035）-重力储能补位双碳，环保主业延伸助攻

中国天楹(000035)投资要点：中国天楹以垃圾焚烧和环保设备为始，通过不断并购和买断海内外先进技术，构建自身研究院团队，实现城市环境综合服务全产业链布局。2021年公司入局储能赛道，获得全球重力储能龙头公司EnergyVault国内独家技术授权，如东项目正在实施，技术性能验证后，储能业务有望实现高增长，打开公司第二成长曲线。环保主业稳定，轻资产化入局新能源：公司垃圾焚烧发电、环保设备与工程、城市环境服务三项主业稳定发展，2021年，公司出售海外资产Urbaser，资本结构明显改善，轻资产化后现金流充沛，陆续回购1.12亿股份用于股权激励，彰显公司发展信心。公司获得EV公司国内独家技术授权，入局新能源业务，形成环保+新能源双轮驱动。固体重力储能有望填补低成本快装机储能技术空白：随着风光装机规模持续提升，预计2025年国内储能装机量可达14.88GW，对应21-25年CAGR为50.12%。重力储能技术可行性高，转化效率在85%以上。通过比对抽蓄、电化学储能等，重力储能成本介于抽蓄与电化学之间，装机速度1年以内，可以追赶风光速度助力双碳目标，同时具有安全、可拓展、长时储能、选址灵活等优点