国联证券：双良节能（600481）-跨越式布局光伏 硅片黑马开启新征程

双良节能(600481)光伏组件海内外需求双旺，产业链迎来繁荣2022年1-5月，中国出口共计63.5GW的光伏组件，同比增长72%。2022年1-5月我国新增装机23.71GW，同比增长139.25%，产业链景气度维持高位，根据我们的测算，2022年全球光伏新增装机规模有望达254.5GW，组件旺盛的需求有利于产业链上游的硅料设备和硅片环节。深耕节能节水减排设备，投身双碳历史大进程各省能耗指标控制逐渐趋严，波峰电价上升，化工、金属、能源领域对节能节水减排设备需求不断攀升。双良节能数十年深耕多能互补、余热利用、空冷节水系统，推动中国工业领域的低碳低耗。其中多晶硅还原炉表现突出，先后为20余家多晶硅企业提供超1000台还原炉，我们预计22年公司还原炉市场占有率有望达70-75%。跨越式布局，完美嵌入光伏产业链双良节能包头一期20GW硅片项目基本达产，二期项目于4月6日开工建设，预计二期项目年内全部达产，到年底我们预计公司将拥有50GW硅片产能，进入硅片环节第二梯队，打破现有隆基、中环“双寡头”的格局。同时小尺寸硅片加速出清，182mm、210mm大尺寸占比不断提升，预计公司将受益于硅片产