中泰证券：瑞芯微（603893）-高端新品逐步释放，国产SoC龙头厂商迎风起航

瑞芯微(603893)报告摘要国产SoC龙头厂商，多元产品布局拉动公司业绩高增。公司是国内领先的SoC龙头厂商，通过20年发展，经历了从大音频到、大视频、大软件及大感知的转型。公司产品主要为智能应用处理器芯片、电源管理芯片及其他芯片、以及技术服务，其中智能应用处理器芯片占据公司8成以上营收占比，2021年占比达83.74%，主要应用于消费电子和智能物联两大应用领域，分别包括商业、办公、汽车、工业等领域以及扫地机器人、智能家居、平板电脑等智能硬件产品。公司SoC产品种类丰富，下游低中高市场全覆盖，伴随产品由toC向toB转移，公司营业收入从2019-2021年连续三年取得29%的年复合增长，公司净利润实现46%的年复合增长。公司下游市场广泛，能够受益于新兴市场爆发带来的直接需求拉动，伴随新品不断迭代，看好公司在未来的持续快速发展。AIoT下游市场爆发，万物互联带动公司进入“新硬件十年”。伴随5G、AI等新兴技术的发展，新一轮的数字转型催生下游数据场景呈指数级增长。大数据带来的AIoT万物互联以及AI云计算等应用拉动智能家居、汽车电子、智能工控等诸多领域需求爆发，多样化及分散化的场景也大大